O Brasil voltou a registrar uma dívida externa superior ao volume de seus ativos internacionais após 19 anos na condição de credor líquido. Dados do Banco Central (BC), referentes a junho de 2026, mostram que o endividamento externo chegou a US$ 407,1 bilhões, enquanto as reservas internacionais somaram US$ 402 bilhões.
A diferença fez a dívida externa líquida voltar ao campo positivo, alcançando US$ 5,1 bilhões. O país havia mantido saldo negativo nesse indicador entre 2007 e 2025, período em que seus ativos no exterior superavam as obrigações externas.
O resultado representa uma mudança na posição internacional brasileira, mas não significa, por si só, que o país esteja diante de uma crise financeira. Economistas e agências de classificação de risco avaliam que as reservas continuam elevadas e oferecem proteção contra turbulências. A preocupação está na possibilidade de o desequilíbrio aumentar caso persistam os déficits externos e diminua a entrada de investimentos estrangeiros.
Dívida cresce mais que as reservas
Durante o atual governo do presidente Luiz Inácio Lula da Silva, a dívida externa brasileira aumentou 27,4%, enquanto as reservas internacionais cresceram 15,8%, segundo os dados citados pelo Estadão/Broadcast.
O endividamento inclui compromissos do setor público, de bancos e de empresas privadas. Cerca de 73% do total está concentrado no setor privado, o que reduz a exposição direta do governo ao conjunto da dívida externa.
A expansão do endividamento, combinada ao crescimento mais lento das reservas, levou o Brasil a perder a condição de credor internacional líquido. O volume atual da dívida externa também representa o maior patamar da série histórica de 40 anos mencionada no levantamento.
Déficit externo aumenta a necessidade de financiamento
Outro fator de atenção é o déficit nas transações correntes, que reúne as operações comerciais de bens e serviços e as transferências de renda entre o Brasil e outros países.
Em 2025, o déficit chegou a US$ 67,4 bilhões, mais que o dobro dos US$ 27 bilhões registrados em 2023. Entre os fatores que contribuem para a saída de recursos estão pagamentos por serviços internacionais, como plataformas de streaming, investimentos em criptoativos e compromissos financeiros com credores estrangeiros.
Até o momento, o investimento estrangeiro direto tem ajudado a financiar esse desequilíbrio, sem exigir o consumo das reservas internacionais. Entretanto, a margem de cobertura diminuiu: em 2025, os investimentos diretos superaram o déficit em transações correntes em US$ 17,6 bilhões, abaixo da diferença superior a US$ 38 bilhões registrada em 2023.
Caso os investimentos estrangeiros percam força e o déficit continue elevado, o país poderá enfrentar maior pressão sobre o câmbio e sobre os custos de financiamento.
Economistas descartam alarme imediato
Apesar da mudança na posição externa, analistas afirmam que o Brasil permanece distante dos níveis de vulnerabilidade observados há cerca de duas décadas.
A dívida externa líquida equivale a menos de 0,3% do Produto Interno Bruto (PIB), e as reservas internacionais cobrem mais de três vezes os compromissos externos com vencimento no curto prazo.
A avaliação é que o cenário merece acompanhamento, especialmente se houver aumento persistente do endividamento líquido, redução das reservas ou maior dependência de recursos estrangeiros.
A perda da condição de credor líquido, contudo, reduz parte da margem de segurança que o país mantinha para enfrentar períodos prolongados de instabilidade financeira.
Contas públicas continuam no centro das preocupações
As agências de classificação de risco continuam considerando a posição externa brasileira um fator favorável à avaliação de crédito do país. Reservas elevadas, câmbio flutuante e baixa exposição da dívida pública diretamente denominada em moeda estrangeira ajudam a limitar os riscos.
O principal ponto de atenção permanece nas contas públicas. O desequilíbrio fiscal pode manter os juros elevados, aumentar o custo da dívida do governo e reduzir a flexibilidade para enfrentar dificuldades econômicas.
Segundo as avaliações citadas pelo Estadão, o Brasil ainda conta com uma posição externa relativamente sólida. O risco aumentaria se a entrada de investimentos estrangeiros diminuísse ao mesmo tempo que o déficit externo e as necessidades de financiamento crescessem.
Tesouro pretende ampliar captações no exterior
O Tesouro Nacional considera confortável a situação da dívida externa pública e estuda ampliar gradualmente a participação de títulos denominados em moeda estrangeira no estoque da dívida federal.
A meta prevista no Plano Anual de Financiamento é elevar essa participação para 7%, ante um percentual atualmente inferior a 4%. A estratégia busca diversificar as fontes de recursos e equilibrar custos e riscos, sem ampliar excessivamente a exposição às oscilações cambiais.
O governo também acompanha oportunidades para emitir títulos em dólar e euro, além de avaliar condições para uma primeira emissão em yuan, moeda chinesa.
A estratégia ocorre em um cenário internacional de maior concorrência por investimentos, com juros elevados nos Estados Unidos e recursos direcionados a setores como inteligência artificial. Esse ambiente pode encarecer o financiamento para economias emergentes.
A mudança na posição externa brasileira, portanto, não representa automaticamente uma crise, mas reforça a importância de acompanhar o crescimento da dívida, a evolução das reservas, o fluxo de investimentos e o equilíbrio das contas públicas.
